ZEW-Konjunkturerwartungen September 2026: +34,7 Punkte – Erwartungen bleiben stabil
Der ZEW-Indikator der Konjunkturerwartungen ist im September 2026 leicht um 0,5 Punkte auf +34,7 Punkte gestiegen und bleibt damit stabil. Deutlich kräftiger fällt die Verbesserung bei der Lagebeurteilung aus: Der Lageindikator für Deutschland klettert um 14,0 Punkte auf -47,1 Punkte. Die Erwartungen für die Eurozone geben dagegen um 5,6 Punkte auf +25,8 Punkte nach. ZEW-Präsident Achim Wambach: Die Experten seien „vorsichtig optimistisch“, die Erholung bleibe fiskalgetrieben und werde durch Exportimpulse gestützt – teure Energie bei anhaltendem Iran-Krieg bleibe aber ein erhebliches Risiko.
Konjunkturerwartungen im Verlauf 2026
ZEW-Indikator der Salden in Punkten – August-Werte aus den vom ZEW genannten Veränderungen abgeleitet
Deutschland und Eurozone (September 2026)
Monatsveränderung 2026
Erwartungen: letzte Monate
Lage: Juli bis September
Detailtabelle: ZEW-Indikatoren 2026
Salden in Punkten – August-Werte aus den vom ZEW genannten Veränderungen abgeleitet
| Monat | Apr 26 | Mai 26 | Jun 26 | Jul 26 | Aug 26 | Sep 26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Konjunkturerwartungen | -20,4 | -10,2 | 10,5 | 26,3 | 34,2 | 34,7 |
| Aktuelle Lage | — | — | -81,0 | -77,6 | -61,1 | -47,1 |
| Erwartungen Eurozone | — | — | — | — | 31,4 | 25,8 |
| Lage Eurozone | — | — | — | — | -21,5 | -13,9 |
Einordnung & Hintergrund
Was der ZEW-Index aussagt
Erwartungen auf hohem Niveau stabil
Mit +34,7 Punkten liegt der Erwartungsindikator klar im positiven Bereich: Mehr Experten rechnen mit einer Verbesserung als mit einer Verschlechterung. Nach den kräftigen Anstiegen der Vormonate fällt das Plus im September mit 0,5 Punkten nur noch marginal aus – der Index verharrt auf dem erreichten Niveau.
Lage holt kräftig auf
Die Bewertung der aktuellen Konjunktur verbessert sich um 14,0 Punkte auf -47,1 Punkte – die zweite kräftige Erhöhung in Folge. Sie bleibt zwar deutlich negativ, doch die Lücke zu den Erwartungen schließt sich: Die harte Realität holt die Hoffnung langsam ein.
Erwartungen als Frühindikator
Der ZEW-Index misst die Sechs-Monats-Erwartungen von Finanzmarktexperten. Er reagiert früher als das ifo-Geschäftsklima oder das BIP und gilt als sensibler Stimmungsbarometer für Wendepunkte.
Branchenbild bleibt gemischt
Über die Branchen hinweg ist das Bild stabil, aber zweigeteilt. Die Versicherungsbranche profitiert von den gestiegenen Zinsen: +12,1 Punkte auf 46,4. Auch die Banken verbessern sich um 8,2 Punkte auf 52,9. Stahl- und Metallproduktion (-16,7) sowie die Fahrzeugbranche (-22,6) verharren dagegen im negativen Bereich.
Eurozone entkoppelt sich
Während die deutschen Erwartungen stabil bleiben, sinken die Erwartungen für die Eurozone um 5,6 Punkte auf +25,8 Punkte. Die Lagebeurteilung für den Währungsraum verbessert sich dagegen um 7,6 Punkte auf -13,9 Punkte und liegt damit deutlich über dem deutschen Wert.
So entsteht der Index
Das ZEW befragt monatlich rund 180 Analysten und institutionelle Anleger. Der Saldo ergibt sich aus dem Anteil der Optimisten minus dem Anteil der Pessimisten – Werte über 0 signalisieren überwiegenden Optimismus.
Häufige Fragen (FAQ)
Was sind die ZEW-Konjunkturerwartungen?
Der ZEW-Indikator der Konjunkturerwartungen ist ein monatlicher Frühindikator des Zentrums für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) in Mannheim. Rund 180 Finanzmarktexperten schätzen die konjunkturelle Entwicklung Deutschlands für die kommenden sechs Monate ein.
Was bedeutet der Wert von +34,7?
Der Index ist ein Saldo aus optimistischen minus pessimistischen Einschätzungen. Positive Werte bedeuten, dass mehr Experten eine Verbesserung erwarten. +34,7 Punkte signalisieren deutlichen, aber nach ZEW-Lesart „vorsichtigen“ Optimismus.
Was ist der Unterschied zur Lagekomponente?
Neben den Erwartungen erhebt das ZEW die Einschätzung der aktuellen Lage. Diese liegt mit -47,1 Punkten weiter im Minus, hat sich aber um 14,0 Punkte verbessert. Die Experten bewerten die gegenwärtige Konjunktur also noch schlecht, sind für die kommenden sechs Monate aber zuversichtlich.
Wie unterscheidet sich ZEW vom ifo-Index?
Das ifo-Geschäftsklima befragt rund 9.000 Unternehmen zu Lage und Erwartungen, der ZEW-Index rund 180 Finanzmarktexperten. Der ZEW-Index ist volatiler und reagiert früher, das ifo gilt als breiter fundiert.
Wann kommt der nächste Wert?
Das ZEW veröffentlicht den Index monatlich, in der Regel Mitte des Monats. Der September-Wert erschien am 15.09.2026, der Oktober-Wert folgt Mitte Oktober 2026.
Wie zuverlässig ist der Indikator?
Der ZEW-Index ist ein Stimmungsindikator, keine amtliche Statistik. Er zeigt Wendepunkte früh an, kann aber durch die kleine Expertenzahl stark schwanken. Aussagekräftig ist der Trend über mehrere Monate.
Datenquellen
- ZEW – Konjunkturerwartungen
- ZEW-Pressemitteilung vom 15.09.2026 – Konjunkturerwartungen bleiben positiv
- Destatis – Konjunkturindikatoren
Stand: 20.09.2026 · ZEW-Finanzmarkttest September 2026 (veröffentlicht 15.09.2026) · die August-Werte sind aus den vom ZEW angegebenen Veränderungen zum Vormonat abgeleitet